تقييم ل - الأمريكية - دعوة لل خيارات على أرباح أسهم ورق

توزيعات الأرباح وأسعار الفائدة وتأثيرها على خيارات الأسهم. في حين أن الرياضيات وراء خيارات التسعير نماذج قد تبدو شاقة، والمفاهيم الأساسية ليست المتغيرات المستخدمة في التوصل إلى قيمة عادلة لخيار الأسهم هي سعر الأسهم الأساسية، وتقلبات الوقت، وأرباح الأسهم وأسعار الفائدة الثلاثة الأولى تستحق الحصول على معظم الاهتمام لأنه لديهم أكبر تأثير على أسعار الخيارات ولكن من المهم أيضا أن نفهم كيف توزيعات الأرباح وأسعار الفائدة تؤثر على سعر خيار الأسهم هذين المتغيرات حاسمة ل فهم عند ممارسة الخيارات في وقت مبكر. بلاك سكولز دون حساب التمرين المبكر نموذج التسعير الخيار الأول، تم تصميم نموذج بلاك سكولز لتقييم الخيارات على النمط الأوروبي التي لا تسمح ممارسة في وقت مبكر حتى الأسود وشولز لم تعالج مشكلة متى إلى وممارسة الخيار في وقت مبكر، وكم الحق في ممارسة مبكرة يستحق أن تكون قادرة على ممارسة خيار في أي وقت ينبغي نظريا جعل آم على غرار إريكان أكثر قيمة من خيار مماثل على النمط الأوروبي، على الرغم من أنه في الممارسة هناك فرق بسيط في كيفية تداولها. وقد وضعت نماذج مختلفة بدقة الأسعار على غرار النمط الأمريكي معظم هذه الإصدارات المكررة من نموذج سكولز الأسود، تعديلها لتأخذ في الاعتبار توزيعات الأرباح وإمكانية ممارسة في وقت مبكر لتقدير الفرق هذه التعديلات يمكن أن تجعل، تحتاج أولا إلى فهم متى ينبغي ممارسة الخيار في وقت مبكر. و كيف سوف تعرف هذا باختصار، يجب أن يمارس خيار في وقت مبكر عندما تكون القيمة النظرية للخيار هي في التكافؤ ودلتا هو بالضبط 100 قد يبدو ذلك معقدا، ولكن كما نناقش آثار أسعار الفائدة والأرباح على أسعار الخيارات، وسوف أحضر أيضا في مثال محدد لاظهار متى يحدث هذا أولا، دعونا نلقي نظرة على آثار أسعار الفائدة على أسعار الخيارات، وكيف يمكن تحديد ما إذا كان يجب عليك ممارسة خيار وضع في وقت مبكر. آثار أسعار الفائدة زيادة i فإن أسعار الفائدة سوف تدفع أقساط المكالمة والسبب في تخفيض أقساط التأمين لفهم لماذا، تحتاج إلى التفكير في تأثير أسعار الفائدة عند مقارنة موقف الخيار لمجرد امتلاك الأسهم نظرا لأنه أرخص بكثير لشراء خيار الاتصال من 100 سهم من الأسهم، والمشتري دعوة على استعداد لدفع المزيد للخيار عندما معدلات مرتفعة نسبيا، لأنه أو أنها يمكن أن تستثمر الفرق في رأس المال المطلوب بين الموقفين. عندما تتراجع أسعار الفائدة بشكل مطرد إلى نقطة حيث صندوق الأموال الفيدرالية المستهدف هو نحو 1 0 و أسعار الفائدة قصيرة الأجل المتاحة للأفراد حوالي 0 75 إلى 2 0 مثل في أواخر عام 2003، وأسعار الفائدة لها تأثير ضئيل على أسعار الخيارات تشمل جميع نماذج أفضل تحليل الخيار أسعار الفائدة في الحسابات باستخدام سعر الفائدة الخالية من المخاطر مثل أسعار الخزانة الأمريكية. أسعار الفائدة هي العامل الحاسم في تحديد ما إذا كان سيتم ممارسة خيار وضع في وقت مبكر وهناك خيار وضع الأسهم يصبح ممارسة في وقت مبكر يمكن في أي وقت الفائدة التي يمكن أن تحصل على عائدات بيع الأسهم في سعر الإضراب كبيرة بما فيه الكفاية تحديد بالضبط عندما يحدث هذا أمر صعب، لأن كل فرد لديه تكاليف الفرصة المختلفة ولكن هذا يعني أن التمرين المبكر للأسهم وضعت يمكن أن يكون الخيار الأمثل في أي وقت توفير الفائدة المكتسبة تصبح كافية بما فيه الكفاية. آثار توزيعات الأرباح فمن الأسهل لتحديد كيفية تأثير أرباح تؤثر على التمارين المبكرة تؤثر توزيعات الأرباح النقدية على أسعار الخيارات من خلال تأثيرها على سعر السهم الأساسي لأنه من المتوقع أن ينخفض ​​سعر السهم من خلال توزیعات الأرباح الموزعة علی توزیعات الأرباح الحالیة، فإن توزیعات الأرباح النقدیة المرتفعة تعني انخفاض أقساط المکالمات وأقساط الأقساط المرتفعة. في حین أن سعر السھم نفسھ یخضع عادة لتعدیل واحد بمبلغ توزیعات الأرباح، فإن أسعار الخیارات تتوقع توزیعات أرباح سیتم دفعھا في األسابيع والشهور قبل أن يتم اإلعالن عنها يجب أن تؤخذ األرباح المدفوعة في االعتبار عند حساب القيمة النظرية والأرز من أحد الخيارات والتنبؤ بكسب وخسارة محتملة عند رسم بياني للموقف هذا ينطبق على مؤشرات الأسهم وكذلك يجب أن تؤخذ في الاعتبار توزيعات الأرباح المدفوعة من قبل جميع الأسهم في هذا المؤشر المعدلة لكل وزن من الأسهم في المؤشر عند حساب القيمة العادلة من خيار المؤشر. لأن توزيعات الأرباح أمر بالغ الأهمية لتحديد متى يكون من الأمثل ممارسة خيار شراء الأسهم في وقت مبكر، يجب على كل من المشترين والبائعين من خيارات المكالمة أن يأخذوا في الاعتبار تأثير توزيعات الأرباح. من يملك الأسهم اعتبارا من تاريخ توزيع الأرباح السابق يتلقى النقدية توزيعات الأرباح بحيث يمكن لمالكي خيارات الاتصال ممارسة الخيارات في المال في وقت مبكر لالتقاط أرباح نقدية وهذا يعني ممارسة في وقت مبكر من المنطقي لخيار الاتصال فقط إذا كان من المتوقع أن تدفع أرباح قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. يتم ممارسته على النحو الأمثل فقط في اليوم السابق لتاريخ الأسهم في الأسهم السابقة ولكن التغييرات في قوانين الضرائب المتعلقة أرباح الأسهم يعني أنه قد يكون قبل يومين الآن إذا كان الشخص إكسيرسيسين ز خطط الدعوة على عقد الأسهم لمدة 60 يوما للاستفادة من انخفاض الضرائب لأرباح الأسهم لمعرفة لماذا هذا هو، دعونا نلقي نظرة على مثال تجاهل الآثار الضريبية لأنه يغير توقيت فقط. حتى كنت تملك خيار الاتصال مع سعر الإضراب 90 التي تنتهي في أسبوعين يتداول السهم حاليا في 100 ومن المتوقع أن تدفع 2 توزيعات الأرباح غدا خيار الدعوة عميق في المال، وينبغي أن يكون لها قيمة عادلة 10 ودلتا من 100 وبالتالي فإن الخيار لديه أساسا نفس الخصائص مثل الأسهم لديك ثلاثة دورات ممكنة من work. Do لا شيء عقد الخيار. الخيار الخيار في وقت مبكر. خيار الخيار وشراء 100 سهم من stock. Which من هذه الخيارات هو الأفضل إذا كنت تحمل الخيار، فإنه سيتم الحفاظ على موقف دلتا الخاص بك ولكن غدا سوف يفتح الأسهم الأرباح السابقة في 98 بعد خصم الأرباح 2 من سعره وبما أن الخيار هو في التكافؤ، فإنه سيتم فتح بقيمة عادلة من 8، سعر التكافؤ الجديد و سوف تفقد نقطتين 200 على الموقف. إذا كنت وممارسة الخيار في وقت مبكر ودفع سعر الإضراب من 90 للسهم، يمكنك التخلص من قيمة 10 نقطة من الخيار وشراء الأسهم على نحو فعال في 100 عندما يذهب السهم الأرباح السابقة، تفقد 2 في السهم عند فتح اثنين نقاط أقل، ولكن أيضا الحصول على 2 أرباح منذ كنت تملك الآن الأسهم. منذ خسارة 2 من سعر السهم يقابلها أرباح 2 وردت، كنت أفضل حالا ممارسة الخيار من عقد ذلك ليس بسبب أي ربح إضافي ، ولكن لأنك تجنب خسارة من نقطتين يجب عليك ممارسة الخيار في وقت مبكر فقط لضمان كسر لكم حتى. ماذا عن الخيار الثالث - بيع الخيار وشراء الأسهم هذا يبدو مشابها جدا لممارسة في وقت مبكر، لأنه في كلتا الحالتين كنت استبدال الخيار مع الأسهم قراركم سوف تعتمد على سعر الخيار في هذا المثال، قلنا يتم تداول الخيار بالتكافؤ 10 لذلك لن يكون هناك فرق بين ممارسة الخيار في وقت مبكر أو بيع الخيار وشراء الأسهم. ولكن الخيارات نادرا ما تتداول بالضبط على التكافؤ لنفترض أن الخيار الخاص بك 90 دعوة يتم تداولها لأكثر من التكافؤ، ويقول 11 الآن إذا كنت تبيع الخيار وشراء الأسهم التي لا تزال تتلقى أرباح 2 وتملك الأسهم بقيمة 98، ولكن في نهاية المطاف مع 1 إضافية لم تكن قد جمعت لو كنت تمارس الدعوة. على نحو مختلف، إذا كان الخيار يتداول دون التكافؤ، ويقول 9، وتريد ممارسة الخيار في وقت مبكر، والحصول على نحو فعال الأسهم ل 99 بالإضافة إلى 2 أرباح حتى الوقت الوحيد الذي من المنطقي أن فإن ممارسة خيار الاتصال في وقت مبكر هو إذا كان الخيار يتداول عند أو أقل من التكافؤ، ويذهب السهم إلى الأرباح السابقة غدا. الاستنتاج على الرغم من أن أسعار الفائدة وأرباح الأسهم ليست العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر الخيار، فإن تاجر الخيارات يجب أن يكون على علم آثارها في الواقع، فإن العيب الرئيسي الذي رأيت في العديد من أدوات تحليل الخيار المتاحة هو أنهم يستخدمون نموذج سكولز الأسود بسيطة وتجاهل أسعار الفائدة والأرباح يمكن أن تأثير عدم ضبط لممارسة الرياضة في وقت مبكر يمكن أن يكون كبيرة، لأنه يمكن أن يسبب خيارا يبدو أن بأقل من قيمتها بأقل من 15.Remember، عندما كنت تنافس في سوق الخيارات ضد المستثمرين الآخرين وصانعي السوق المهنية فمن المنطقي لاستخدام الأدوات الأكثر دقة المتاحة. للقراءة المزيد عن هذا انظر حقائق الأرباح التي قد لا تعرفها. مسح أجراه مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل للمساعدة في قياس الوظائف الشاغرة. جمع البيانات من أرباب العمل. الحد الأقصى للمبلغ الذي يمكن للولايات المتحدة اقتراضه تم إنشاء سقف الدين في إطار المرحلة الثانية قانون السندات الحرية. معدل الفائدة الذي مؤسسة الإيداع تضفي الأموال المحفوظة في مجلس الاحتياطي الاتحادي إلى مؤسسة إيداع أخرى. 1 قياس إحصائي لتشتت العائدات لمؤشر الأمن أو السوق معين التقلب يمكن إما أن يقاس. نعمل الولايات المتحدة أصدر الكونغرس في عام 1933 باعتباره القانون المصرفي، الذي يحظر على المصارف التجارية من المشاركة في الاستثمار. تشير الرواتب غير الزراعية إلى أي وظيفة خارج المزارع، والخصوم والقطاع غير الربحي مكتب الولايات المتحدة للعمل. تقييم شكل مغلق من خيارات المكالمة الأمريكية على الأسهم دفع أرباح مضاعفة. D كاسيمون أب J إنجلن ب، كل ثوماسن دي إم فان ووو جامعة دا أنتويرب، معهد لسياسة التنمية والإدارة، فينوسترات 35، B-2000 أنتويرب، بلجيكا. ب جامعة أوترخت، كلية أوترخت للاقتصاد، فريدنبورغ 138، 3511BG أوترخت، هولندا. ج تيالينغ C معهد كوبمان، فريدنبورغ 138، 3511BG أوترخت، هولندا د جامعة أنتويرب، قسم الرياضيات ، الإحصاء والعلوم الاكتوارية، برينسترات 13، B-2000 أنتويرب، بلجيكا. تم استدعاؤها 28 أبريل 2006 قبلت 15 سبتمبر 2006 متاح على الانترنت 18 أكتوبر 2006. ويمكن تقييم خيار المكالمات الأمريكية على الأسهم التي تدفع أرباحا واحدة معروفة باستخدام لفة جيسك والي الصيغة تمد هذه الورقة نموذج رول جيسك والي إلى حالة توزيعات الأرباح باستخدام نموذج الخيار المركب n - fold المعمم بهذه الطريقة تقدم هذه الورقة حل مغلق الشكل ل A خيارات ميريكان على الأسهم التي تدفع ن أرباح منفصلة منفصلة معروفة وعلاوة على ذلك، يقدم النموذج أيضا القيم الحرجة للحدود ممارسة في وقت مبكر في كل تاريخ توزيع الأرباح السابقة لحظة، مما يجعل من السهل تحديد استراتيجية ممارسة في وقت مبكر يتم تضمين أمثلة رقمية لتوضيح هذا النهج. جيل تصنيف. American خيار call. Multiple أرباح. n - fold مجمع الخيار نموذج. تابل 2 الشكل 1.Table 3 التين 2. ويستند المقال على الإصدارات السابقة من ورقتي عمل مع عناوين مختلفة قليلا، ويجري صيغة مغلقة شكل للغير محمية خيارات المكالمة الأمريكية على الأصول التي تدفع أرباحا منفصلة منفصلة وخيار مجمع n - فولد هذه الورقات العمل متوفرة بناء على طلب من المؤلف المقابلة المؤلفون ممتنون لرئيس تحرير والحكام لتعليقاتهم على الإصدارات السابقة من هذه المادة. المراسلة المقابلة فاكس 32 3 220 4965. حقوق الطبع والنشر 2006 إلزيفير إنك جميع الحقوق محفوظة. تقرير المقالات. تقييم خيارات المكالمة الأمريكية على ستو-تو-بايو ستو إكس الاختبارات التجريبية. إذا واجهت مشاكل في تحميل ملف، تحقق إذا كان لديك التطبيق المناسب لمشاهدته أولا في حالة وجود مشاكل أخرى قراءة صفحة المساعدة إيدياس لاحظ أن هذه الملفات ليست على موقع إيدياس يرجى التحلي بالصبر كما الملفات قد أن تكون كبيرة. كما أن الوصول إلى هذا المستند مقيد، قد ترغب في البحث عن إصدار مختلف تحت البحث ذات الصلة أدناه أو البحث عن نسخة مختلفة منه. المادة المقدمة من إلزيفير في مجلة مجلة الاقتصاد المالي. فولوم السنة 10 1982 العدد الشهر 1 مارس الصفحات 29-58.